经调整净利润首次披露

顺丰同城在港交所公告中首次披露经调整净利润口径：2025年达4.15亿元，同比增近两倍，剔除股份支付及一次性费用后更能反映运营盈利。

收入结构优化

财报显示，同城配送收入134.67亿元，同比增47.6%，占总收入59%；最后一公里收入65.8亿元，同比增52%，成为第二增长曲线。

运营效率提升

公司全年毛利率6.3%，同比提升1.9个百分点，主要得益于订单密度提升与补贴率下降：平均单票补贴由1.8元降至1.2元，降幅33%；骑手平均配送距离缩短至4.3公里，人效提升15%；AI调度系统让空驶率降至8%，行业最低。

资本市场反应

资本市场迅速反应，业绩发布后次日股价收涨18%，市值突破300亿港元。分析师指出，顺丰同城率先盈利意味着第三方即配赛道进入“现金牛”阶段，预计2026年行业将掀起新一轮并购整合，头部公司有望通过技术输出与运力共享方式向直播电商、社区团购、即时制造等新兴场景渗透，打开千亿级增量空间。

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